每经评述员 贾运可

剑桥科技（SH603083，前收盘价53.98元，市值144.7亿元）近期在三季度功绩会上被投资者质疑其800G光模块居品“挤牙膏”式的回复形式。尽管公司晓谕已与祸患客户达成配统一已矣小批量出货，但居品永远处于“小批量供货”情景（旧年就已处于“小批量供货”情景），且面对投资者的难得先容肯求并未给出明确回复，这种格调激励了市集的不悦。与剑桥科技同期的其他光模块厂商，如中际旭创和天孚通讯，受益于AI算力需求，均已矣显耀的营收和利润增长，而剑桥科技的功绩发达显得相对失神。

剑桥科技的回复显得暧昧不清，尤其是在面对投资者的“800G光模块出货量为何万古刻未达预期”的质疑时，并未明确诠释是否存在产能或居品竞争力的具体问题。关于一家在光模块畛域面对竞争热烈的公司，能否明确地传达出居品的竞争上风和往时出货的具体联想，是获取投资者信任的要津。成本市集尤其景仰公司在市集高速增永远的时间鼓舞和市集拓展智力，要是无法展现出明晰的增长旅途，或仅以朦胧的配合回复，未免激励投资者关于公司往时成长性的担忧。

从光模块市集环境来看，跟着环球对AI算力需求的增多，高端光模块的需求激增，且时间迭代加速，企业面对前所未有的研发和产能压力。剑桥科技在这种布景下要是无法已矣800G光模块的限制化量产和市集膨胀，可能将逐渐被市集淘汰。内容上，横向对比来看，剑桥科技与同业在功绩增速上也曾出现了瓦解差距。前三季度，中际旭创和天孚通讯的营收增速分辩高达146.26%、98.55%，同期剑桥科技增速为18.60%；净利润方面，中际旭创和天孚通讯的增速分辩高达189.59%、122.39%，同期剑桥科技增速为26.15%。

这种差距无疑会增多投资者对剑桥科技功绩可不绝性的疑虑。剑桥科技要是不成加速居品研发和寄托节律，恐会错失市集发展良机。

剑桥科技功绩欠安的另一个原因或在于其过度依赖国外市集。公司夸耀国内业务营收占比不及10%，天然国外业务订单合乎预期，但国际市集存在的概略情味如经济波动、国际生意环境等齐会影响公司的庄重增长。相较之下，国内市集手脚环球最大的光模块市集之一，其需求后劲不可小觑。剑桥科技要是能顺应扩大在国内市集的布局，或将有助于散布国际市集波动带来的风险并增多市集份额。

要而言之，剑桥科技在高端光模块市步地临的挑战不仅是时间上的打破，更包括市集政策的滚动。800G和1.6T光模块居品在环球AI算力需求布景下后劲稠密，但剑桥科技需从朦胧不清的“配合”中走出来，以具体的市集效果和量产主义获取投资者的信心。同期，公司也应从头凝视国内市集的布局，均衡海表里市集发展，以更庄重的形势主持住光模块市集的快速增长机遇。

逐日经济新闻

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